救市方案已消化 勿期望太高 美元短期料调整

上周美元兑主要货币显着上升，欧罗兑美元由1.45下跌至1.3750的本年新低，英镑兑美元由1.83下跌至1.7551三周低位，美元兑日圆维持在103至106之间反覆波动。美元出现明显的上升主要是由於美国7000亿救市方案，虽然在上周一被美国国会众议院否决，但是其後在参议院经过修改後，则在大多数票支持的情况下通过，因此市场对方案最终将会在众议院通过抱乐观的期望。此外，欧洲个别银行出现问题亦增加了市场对欧洲金融稳定性的忧虑。因此欧罗及英镑出现显着的下跌而支持美元。此外，美元短期拆借需求上升亦对美元构成支持。 虽然救市方案在参议院通过後救市方案在众议院通过的可能相当高，但是问题是短期的刺激作用及修改後的部分内容，对美国经济的影响未必绝对有利美元。首先，早前市场预期方案将会对短期金融市场构成支持的作用，相信现时亦会出现这样的情况。 美政府财政或恶化 可是，市场已经消化方案对短期金融市场的正面的心理作用，相反目前市场最关心的是方案是否足以稳定金融市场。这则要视乎方案被推出後的市场反应。因此不要对方案的短期影响预期太高。 至於修改後的其中部分将减税计画延长两年﹐这虽然有可能减低消费者在经济放缓时期的痛苦或刺激消费﹐但是这亦将会令美国政府财政进一步恶化。这将会延长美国经济增长放缓的时间﹐而美元亦会因为美国经济增长未来持续放缓而再次下跌。 短期而言﹐若美国通过救市方案後﹐很大程度上市场的紧张情绪有望纾缓。当美元拆息回落时亦显示美元拆借需求的回落﹐美元亦理应回落。因此未来一周的重点是美国众议院一旦通过後金融市场的反应。若反应如预期正面﹐美元回落而黄金亦会回稳。於截稿前参议院尚未通过救市方案。