郑商所PTA期货价格形成机制的实证研究

　　第二节　郑州商品交易所ＰＴＡ期货价格形成模型变量选择

　　一、变量选择

　　经过前面几章的分析可知，影响PTA期货价格的因素很多，其中有些因素可以量化，如PTA现货价格、原油价格、聚酯价格、利率、美元指数、轻纺城(600790行情,股吧)成交量等；而有些因素不可量化，如天气、国家政策、法规、心里因素和博弈行为、贸易壁垒等，这些影响因素数量繁多，关系复杂并且相互影响，共同作用于期货价格的形成。如果要建立一个数学模型来准确预测期货价格，那模型中会包括众多变量，而且任何一个变量的变化都有可能引起预测结果的极大不同，模型的实用价值也就无从谈起。但我们可以通过建立数学模型并检验一些关键因素在期货价格形成过程中所起的作用，进而帮组我们了解期货价格形成机制的合理性，预测期货价格时也就可以多关注那些关键因素，减少盲目性。

　　结合前面几张的分析，我们在选择变量时，遵循以下两个原则：一是选择对郑商所PTA 期货价格有显著影响的变量；二是选择符合期货价格理论的变量。根据这两个原则，我们选择MEG（张家港出罐中大单）成交价、日本石脑油现货价格、美国原油期货收盘价、聚酯切片（半光聚酯切片）、涤纶长丝 （盛泽DTY150D/48F）、涤纶短纤（1.4D×38mm直纺涤短）成交价、PX（台韩产）现货价格、中国轻纺城布料成交量（万米）、人民币兑美元汇率、外盘进口PTA现货、PTA现货（内盘现款现货船板）、美元指数十二个可以反映郑商所PTA期货价格状况的变量，分别用MEG、NAP、OIL、PET、PFY、PSY、PX、QFC、RMB、TAI、TAS、USDX英文字母来表示，郑商所PTA期货价格用TAF表示。

　　二、数据来源及处理

　　为便于对数据进行处理，我们采用周末报价及期货收盘价，十二变量都以周为单位。变量全部样本分析数据源自郑州商品交易所、富远行情软件、中国化纤信息网和中国化纤经济信息网，数据采集范围从2007年1月起到2008年3月，数据样本个数为59（周）。为了研究方便，我们对这十二个时间序列进行对数处理，变量分别命名为LNMEG、LNNAP、LNOIL、LNPET、LNPFY、LNPSY、LNPX、LNQFC、LNRMB、LNTAI、LNTAS、LNUSDX。

　　第三节　用多元回归法建立郑商所PTA期货价格形成模型

　　本节将根据上面所选取的变量数据，通过使用多元回归法，建立郑商所PTA期货价格形成模型。

　　一、初始多元回归模型

　　二、回归模型的残差分析和改进

　　（一）残差分析

　　（二）D-W检验

　　（三）ARCH LM检验