2008黄金期货市场展望

　　从上图可以看到，2007年美国黄金价格与美元呈现近乎完美的反向走势。鉴于信贷市场仍存在诸多不确定性因素，投资者对增持美元仓位心存谨慎，IMF新任主席卡恩也声称，虽然美元今年大幅贬值，但是其价值仍被高估。2008年美联储是否继续降息政策难以确定，美元可能出现反弹，但总体上讲依然有下跌空间。

　3、 原油维持高位的概率较大，对金价形成支撑

　　图二 2007年黄金与原油价格走势对比图

　　如上图，2007年黄金与原油价格走势，呈现良好的正相关性，2008年原油价格不确定因素很多，但维持高位的概率较大，这将对黄金价格产生一定的支撑。

　　4、美元的持续贬值直接导致其他国家的外汇储备大量缩水外汇市场已经陷入紧张状态，众多国家央行都在考虑其汇率政策，也有一些地区宣布维持原有汇率政策不变。特别是为避免卖油后所赚的美元贬值，愈来愈多中东背景的基金买入黄金作对冲。

　　二、影响金价的国内因素

　　1、我国外汇储备黄金配置缺乏

　　黄金储备是央行用于防范金融风险的重要手段之一，也是衡量一个国家金融健康的重要指标。从目前各中央银行的情况来看，俄罗斯、中国、日本作为经济政治大国，黄金储备量偏小。作为一个在世界经济中有巨大影响力的国家，黄金储备一般占到外汇储备的10%。

　　图三 世界官方黄金储备比例情况（2006年底）

　　俄罗斯在未来数年将实施增加黄金储备的战略。南非和阿根廷央行也已经公开表态将会回收黄金增加储备。中国、日本也将会步俄罗斯之步伐，减少美元资产而增加黄金等资产。2006年年底，我国外汇储备达到10000亿美元，而黄金备却只有600多吨，仅占我国外汇储备总额的1.2%，远远低于世界上发达国家的水平。从保值、增值和分散化投资的角度来看，我国将会调整外汇储备结构，实施多元化战备，包括提高黄金的储备比例，各个国家对黄金储备的需求尚有较大空间。

　　2、国人投资意识空前觉醒

　　经过2006、2007年股票市场牛市的洗礼，中国人的投资意识普遍提高，投资理财的观念深入人心。而黄金历来在中国象征着财富、富贵，备受推崇。

　　中国房地产在宏观政策调控下成交量大幅缩减，2008年楼市的投机、投资机会也面临缩减。而股票市场经过一轮起伏，牛是基础依然未改，但2008年的收益预期必然相对下降，投资者的风险意识也进一步提高。随着人民收入水平的不断提高，近期中国黄金现货市场资金流入现象明显，中国黄金产量虽然增加，但预计2008年仍然求大于供。

　　3、国内通胀可能趋缓，但依然延续

　　图四 伦敦黄金现货价格增长率与美国CPI增长率对比图

　　图五 伦敦黄金现货价格增长率与美国PPI增长率对比图

　　通货膨胀的压力，促使投资者寻找保值增值机会抵御通货膨胀。数据显示，伦敦黄金价格增长率同CPI、PPI紧密相关。国内出台多种从紧的措施预防积极过热，2008年我国CPI增速有望趋缓，但随着CRB指数的上涨，我国的通胀依然延续的概率较大。

　　三、2008年我国黄金市场的投资工具盘点

　　随着中国金融市场的发展，特别是期货市场的快速发展，黄金期货也即将面市，即将给广大投资者带来更为灵活、高回报率的投资机遇。

　　2008年，我国投资者可以进行黄金投资的方式主要有：

　　（1）黄金交易所的会员单位，可以直接在黄金市场上进行现货交易和现货延期交收业务。

　　（2）非黄金交易所会员的机构投资者，可以以委托方式通过黄金交易所的会员单位间接进入黄金交易所进行交易，不能与银行或其他会员机构直接进行黄金交易。目前对以委托方式进入黄金市场的机构投资者的资格基本没有限制，只要是在中国境内合法注册的企业都可以通过这种方式进行黄金买卖，但非会员的金融机构还需要得到人民银行的许可。

　　（3）个人投资者将可以通过在16家会员银行及金店等其他黄金销售机构买卖黄金，现在还可通过金融类会员银行代理向黄金交易所申办黄金账户卡，参与黄金现货交易，实现黄金投资增值、保值及收藏的目的。

　　（4）机构和广大个人投资者均可以通过期货公司参与即将在上海期货交易所挂牌的黄金期货交易。

　　另外，国外成熟市场的主要黄金投资工具有：黄金期货与期权、交易所交易黄金基金（黄金ETF）、黄金借贷、黄金投资基金以及黄金远期类产品等，随着中国金融市场的进一步改革开放，进一步的完善和发展，中国的黄金期货的发展也将会和国际市场同步。

　　当前，中国金融行业进入创新发展的重要机遇期，金融市场正不断地创造和刷新历史，对全球的影响力逐渐显现。中国衍生产品的发展更是日新月异，中国期货成交量屡创新高，而随着黄金期货、股指期货的即将上市，中国期货更将迈入一个伟大的黄金时代。在此背景下,黄金期货将为我国投资者提供一个极好的金融资产保值工具，黄金价格有可能在国内外各种因素的推动下不断走强，黄金期货以其特有的杠杆性和灵活性，必将为我国投资者提供极好的投资机遇。而随着中国黄金期货的推出，黄金市场交易定会更加活跃，在未来3~5年后，中国金市有望成为全球焦点。