“内伤”乃人民币升值
我国对黄金原料以及标准黄金的进口实行无关税免增值税的政策，因此国内现货金价理论上就是国际美元报价乘以美元兑人民币的比率。如图，长期以来，国内外黄金价格基差一直在零值附近来回波动。因为一旦差价过大，将引发国内外黄金“蚂蚁搬家”式的套利操作。由于人民币一直处于升值状态，那么以美元作为计价基准的国内现货金就一直处于相对贬值状态。如果像国外机构所预测的：08年人民币升值10%，假设国际金价维持不变，国内人民币金价将贬值10%。因此国内投资黄金必须首先承担汇率损失，除非国际金价能够大幅上涨，幅度远远高于人民币升值幅度和人民币银行存款利率之和，这个投资才是获利的。
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| 金叉日 | 08-04-03 | 08-03-17 | 08-03-18 | 08-03-18 | 08-03-10 | 08-03-18 | 08-03－19 | 08-02-28 | 08-02-18 | |
| 投资回报 | 35.22% | 12% | 20% | 14% | 8% | 23% | 14% | 32% | 8% |
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